央廣網(wǎng)合肥5月30日消息（記者 劉暢司晨）近日，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于支持在合肥市開展資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)的函》，同意在合肥市開展資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)，標(biāo)志這一國家級(jí)金融試點(diǎn)在合肥落地。

資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)是我國資本市場基礎(chǔ)制度的一項(xiàng)重要改革實(shí)踐，此次獲批試點(diǎn)，主要得益于安徽近年來堅(jiān)持構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)、金融發(fā)展形成良性循環(huán)。

連日來，記者走訪多家企業(yè)、銀行、投資機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)一種名為“投貸聯(lián)動(dòng)”的金融創(chuàng)新模式正在安徽迸發(fā)強(qiáng)勁活力。它巧妙融合股權(quán)與債券，有效彌補(bǔ)了初創(chuàng)科技企業(yè)輕資產(chǎn)、長周期、高風(fēng)險(xiǎn)特性與傳統(tǒng)信貸模式間的鴻溝，為科創(chuàng)企業(yè)注入全生命周期“金融血液”。如今，安徽正以系統(tǒng)性布局，推動(dòng)這一模式從局部試點(diǎn)向全省鋪開。

【節(jié)奏匹配】

巧用投貸聯(lián)動(dòng)破解行業(yè)困局

投貸聯(lián)動(dòng)，是一種銀行與投資機(jī)構(gòu)通過“股權(quán)+債權(quán)”結(jié)合方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供融資服務(wù)的模式。通常，銀行會(huì)通過子公司或者引入PE/VC等合作進(jìn)行股權(quán)投資，銀行再跟進(jìn)貸款。

位于安徽池州的民營航天領(lǐng)軍企業(yè)——安徽星河動(dòng)力裝備科技有限公司，就曾通過這種模式取得關(guān)鍵融資。

作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)以年均25%的高增速突破了千億規(guī)模。然而，火箭研發(fā)領(lǐng)域重投資、長周期的特性，相關(guān)企業(yè)在從技術(shù)突破邁向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的過程中，往往面臨較大的資金壓力。

“傳統(tǒng)信貸模式難以匹配航天企業(yè)的資金需求曲線�！敝袊�銀行池州分行行長龔澄介紹，“以液體火箭研發(fā)為例，需要經(jīng)歷技術(shù)驗(yàn)證、原型制造、試車測試等多個(gè)階段投入，每個(gè)環(huán)節(jié)的資金需求規(guī)模、使用周期和風(fēng)險(xiǎn)特征差異懸殊�！�

解決這種按階段匹配資金的“需求節(jié)奏”，成為現(xiàn)代金融服務(wù)商業(yè)航天的重要命題。

智神星一號(hào)火箭（央廣網(wǎng)發(fā) 圖片來源星河動(dòng)力）

在星河動(dòng)力推進(jìn)“智神星一號(hào)液體火箭項(xiàng)目”基地過程中，就面臨此類金融服務(wù)需求——既要長期穩(wěn)定的研發(fā)資金支持，又要解決設(shè)備采購、廠房建設(shè)等固定資產(chǎn)的脈沖性規(guī)模投入。

面對(duì)這一行業(yè)性難題，中國銀行就利用了投貸聯(lián)動(dòng)，打破傳統(tǒng)信貸思維，為企業(yè)設(shè)計(jì)了“小股權(quán)+大債權(quán)”的全周期金融服務(wù)方案，與企業(yè)經(jīng)營節(jié)奏更加匹配。

龔澄介紹，一方面，他們聯(lián)動(dòng)投資機(jī)構(gòu)中銀資產(chǎn)，為企業(yè)引入了5000萬元的股權(quán)投資，參股企業(yè)的同時(shí)為其注入了長期發(fā)展資本。另一方面，結(jié)合項(xiàng)目特征，為企業(yè)量身定制1億元中長期貸款，精準(zhǔn)匹配設(shè)備采購、廠房建設(shè)等重資產(chǎn)投入周期與節(jié)奏，保障項(xiàng)目的順利推進(jìn)。

這筆資金既保障了企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)的持續(xù)性，又化解了產(chǎn)業(yè)化落地的資金瓶頸。如今，星河動(dòng)力正力爭帶動(dòng)當(dāng)?shù)匦纬伞盎鸺�研發(fā)—核心部件制造—衛(wèi)星應(yīng)用”的航天產(chǎn)業(yè)鏈條。

【杠桿原理】

“小股權(quán)”撬動(dòng)“大債權(quán)”

投貸聯(lián)動(dòng)究竟解決了哪些關(guān)鍵問題？

“對(duì)企業(yè)來說，投貸聯(lián)動(dòng)模式下，小股權(quán)撬動(dòng)了更大的信貸資金，既解決了企業(yè)資本金不足的痛點(diǎn)，又通過延長貸款期限化解了企業(yè)資產(chǎn)抵押不足的困局�！�

中國銀行安徽省分行公司金融與投資銀行部副總經(jīng)理夏柱文解釋，許多科創(chuàng)企業(yè)都具有輕資產(chǎn)、高成長性的特點(diǎn)，不過在產(chǎn)品落地的關(guān)鍵時(shí)期，需要流動(dòng)資金的注入來完成，但此時(shí)由于歷史營收數(shù)據(jù)或可抵押的有形資產(chǎn)的缺乏，很難得到大額債權(quán)支持。

的確，在傳統(tǒng)銀行授信中，更青睞實(shí)際抵押物作為第二還款來源。然而，對(duì)處于早期階段的科創(chuàng)企業(yè)而言，很難自證其盈利能力，其擁有的生產(chǎn)資料往往是“智力”“技術(shù)”等無形資產(chǎn)，無法成為傳統(tǒng)意義上的理想授信標(biāo)的。

“在這種情況下，出讓股權(quán)雖然作為一種常見的融資手段，可以幫助公司快速獲得所需資金。但往往幾千萬的資金體量就需要交割較大比例的股權(quán)進(jìn)行交易，這對(duì)企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的利益有一定損害。”

而在政府、銀行、投資機(jī)構(gòu)的共同扶持下，投貸聯(lián)動(dòng)成為一種更為平衡的方式，通過“小股權(quán)”注入撬動(dòng)“大債權(quán)”的支持，在保障企業(yè)獲得大量資金支持的同時(shí)，沒有過多稀釋企業(yè)股權(quán)。在企業(yè)估值體系尚未建立之前，保障了創(chuàng)始股東股權(quán)效用最大化，同時(shí)幫助科創(chuàng)企業(yè)也進(jìn)入更大的金融資源體系。

【共贏局面】

商業(yè)銀行更加“敢投愿投”

而對(duì)商業(yè)銀行來說，這種模式也讓他們更加“敢投愿投”。

成立于2018年的安徽樹突光學(xué)科技有限公司是專注于微型精密顯微光學(xué)技術(shù)研發(fā)的國家高新技術(shù)企業(yè)。該企業(yè)所研制的術(shù)中手持顯微鏡，將傳統(tǒng)大型光學(xué)顯微鏡縮小至千分之一，同時(shí)保持1200倍的光學(xué)放大性能，為外科醫(yī)生提供了全新的術(shù)中細(xì)胞級(jí)視野。

2023年，樹突光學(xué)取得了醫(yī)療器械注冊(cè)證，產(chǎn)品也取得國內(nèi)外多位專家的認(rèn)可和支持。不過，因持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)及臨床試驗(yàn)，在市場開拓階段，企業(yè)也面臨著階段性資金周轉(zhuǎn)壓力。

在投貸聯(lián)動(dòng)模式下，2024年，徽商銀行聯(lián)合創(chuàng)谷資本、高新科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)等投資機(jī)構(gòu)，為樹突光學(xué)提供了8000萬元資金支持，助力企業(yè)對(duì)超精微光學(xué)技術(shù)體系的持續(xù)研發(fā)。獲得資金支持后，樹突光學(xué)加速推進(jìn)微型顯微物鏡等產(chǎn)品的臨床轉(zhuǎn)化與市場布局，目前已與上海華山西院等30余家國內(nèi)外知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

“對(duì)于銀行自身而言，這也是一種業(yè)務(wù)模式的拓展�！被丈蹄y行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在投貸聯(lián)動(dòng)模式下，銀行可與投資機(jī)構(gòu)合作，并適度介入合作機(jī)構(gòu)推薦的企業(yè)，建立與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)信息共享機(jī)制，為商業(yè)銀行涉足股權(quán)投資提供了可能。

可以看出，投貸聯(lián)動(dòng)帶來的共贏局面，進(jìn)一步提升了銀行參與初創(chuàng)科創(chuàng)企業(yè)融資的熱情。

以中信銀行合肥分行為例，2021年下半年開始，該行通過投貸聯(lián)動(dòng)模式，為200多家人工智能、新材料、新能源等領(lǐng)域的高科技企業(yè)提供了大量信貸資金支持。

其中包括為從事類腦智能技術(shù)的中科類腦提供了2000萬元的授信支持；對(duì)從事面板及半導(dǎo)體技術(shù)的合肥微睿科技授信8000萬元；對(duì)從事生物高性能材料研發(fā)的合肥利夫生物提供科創(chuàng)固貸2億元等。

中信銀行合肥分行科技金融中心經(jīng)理丁俊峰介紹，對(duì)于缺乏抵押資產(chǎn)的科技型企業(yè)進(jìn)行授信相關(guān)評(píng)估時(shí)，往往更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)能力、行業(yè)前景等，以往，這種評(píng)價(jià)需要銀行“膽大心細(xì)”“慧眼識(shí)珠”。

而在投貸聯(lián)動(dòng)模式中，銀行可以充分考量專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的評(píng)估，這些機(jī)構(gòu)“真金白銀”的股權(quán)投資亦成為了企業(yè)的有力背書，銀行更加“敢貸”，進(jìn)一步推動(dòng)了股權(quán)投資和銀行信貸資金要素對(duì)企業(yè)的雙向供給。

【全省推廣】

“貸投批量聯(lián)動(dòng)”正向安徽16個(gè)地市擴(kuò)圍

當(dāng)前，安徽正加速構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。

“貸投批量聯(lián)動(dòng)”，正是其中貫通“有為政府”和“有效市場”，破解科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)、高投入、缺乏抵押擔(dān)保”與傳統(tǒng)銀行信貸模式風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配困境的創(chuàng)新嘗試。

記者獲悉，就在今年上半年，安徽金融監(jiān)管局、省發(fā)展改革委、省科技廳、省財(cái)政廳、省地方金融管理局五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大科創(chuàng)企業(yè)“貸投批量聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)工作的通知》，將“貸投批量聯(lián)動(dòng)”工作向安徽全省16個(gè)地市擴(kuò)圍。

起初，安徽的“貸投批量聯(lián)動(dòng)”探索僅在合肥高新區(qū)試點(diǎn)，隨后推向全省6市（8區(qū)），此次再次擴(kuò)圍至全省各地，足見試點(diǎn)成效顯著。

記者從安徽省科技廳獲悉，持續(xù)運(yùn)用投行思維開展“貸投批量聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)，目前，安徽已推動(dòng)科技貸款余額從2022年連跨4個(gè)千億臺(tái)階，增至2025年3月的8678.6億元，增速穩(wěn)居全國前列。

從政策層面來看，安徽將進(jìn)一步為投貸聯(lián)動(dòng)保駕護(hù)航。

根據(jù)安徽新印發(fā)的《關(guān)于擴(kuò)大科創(chuàng)企業(yè)“貸投批量聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)工作的通知》，接下來，安徽各地市可在綜合分析科技金融發(fā)展的資源稟賦、科技能力、金融生態(tài)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，制定本地化、差異化的“貸投批量聯(lián)動(dòng)”運(yùn)作模式和工作方案，為科創(chuàng)企業(yè)成長提供貸投雙輪驅(qū)動(dòng)金融服務(wù)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

安徽將繼續(xù)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)探索長期合作金融服務(wù)模式，用企業(yè)未來的成長價(jià)值抵消眼前面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)，合理適用“先投后貸”“先貸后投”“邊貸邊投”等不同聯(lián)動(dòng)模式。

與此同時(shí)，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)充分考慮貸投批量聯(lián)動(dòng)長周期服務(wù)特性，建立健全科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制和整體考核評(píng)價(jià)方案，暢通“貸投批量業(yè)務(wù)”授信盡職免責(zé)申訴通道，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”。

安徽省科技廳相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望通過“貸投批量聯(lián)動(dòng)”模式的推廣，進(jìn)一步激發(fā)科技金融“新動(dòng)力”，為全省科創(chuàng)企業(yè)，特別是初創(chuàng)型的科創(chuàng)企業(yè)，提供更加精準(zhǔn)、有力的金融支持與服務(wù)。